后疫情时代，国内医用敷料行业龙头稳健医疗(300888.SZ)积极对外并购，扩大市场份额。

5月18日晚间，稳健医疗披露对外投资公告。为进一步丰富公司产品线，拓展业务渠道，完善公司战略布局，稳健医疗拟使用自有资金6.52亿元收购湖南平安医械科技有限公司(以下简称“湖南平安医械”)65.5528%的股权，并使用自有资金1亿元向湖南平安医械进行单方面增资。交易完成后，稳健医疗合计出资7.52亿元持有湖南平安医械增资扩股后68.7%的股权。

长江商报记者注意到，2020年疫情暴发后，防疫物资需求大增带动稳健医疗在上市首年净利润暴增近六倍，达到38.1亿元。但随着疫情得到有效控制，以及医用防护产品销售价格逐步回归常态，2021年稳健医疗业绩大幅回落。

在此背景下，稳健医疗年内积极展开并购。今年4月份，稳健医疗斥资7.23亿元收购隆泰医疗共计55%的股权，以推进公司打造高端伤口敷料行业龙头战略的落地。两笔收购完成，稳健医疗将合计耗资14.75亿元。

拟7.52亿取得湖南平安医械控股权

据了解，此次稳健医疗计划收购的湖南平安医械主要从事注射穿刺类医用耗材(包括注射器、输液器、采血管、采血针、留置针等产品)的研发、生产和销售，为中国驰名商标、国家级高新技术企业，2020年荣获“第二批专精特新小巨人企业”，拥有各类医疗器械注册证39个。

当前，注射穿刺类是国内低值医用耗材最大品类。稳健医疗认为，本次收购将填补稳健医疗在此领域的产品空白，助力稳健医疗成为国内医用耗材产品线最全面的企业之一。

不仅如此，湖南平安医械在湖南省拥有领先的医院市场份额，稳健医疗则覆盖广阔的全国医院网络，服务超4000家医院，公司表示双方在国内医院渠道高度互补。

从公告披露情况来看，湖南平安医械目前具备较好的盈利能力。2021年和2022年前三月，湖南平安医械分别实现营业收入3.6亿元、7826.66万元，净利润8503.26万元、1733.14万元。截至今年3月末，湖南平安医械资产总额3.95亿元，应收账款8339.21万元，净资产2.62亿元。

此次交易中，交易各方确定湖南平安医械100%股权整体定价为9.945亿元，以湖南平安医械2021年度净利润为基数，本次交易的市盈率约为11.7倍。稳健医疗将以6.52亿元的价格收购湖南平安医械65.5528%的股权，并使用自有资金1亿元向湖南平安医械进行单方面增资。

值得一提的是，除出资收购湖南平安医械控股权并增资之外，稳健医疗还计划于交割后推进湖南平安医械作为投资主体与湖南省澧县人民政府签订投资协议，用于建设医疗器械生产线、智能化仓库、研发大楼等配套设施，项目总投资约7亿元(最终以实际投资为准)，资金来源包括但不限于湖南平安医械日常运营资金、公司增资款和湖南平安医械向金融机构申请的项目贷款等。

而对于后续的收购，交易各方约定，在标的公司完成2021年至2026年经审计合并扣非净利润年复合增长率大于等于10%等条件下，稳健医疗将在2027年以标的公司2026年经审计后合并扣非净利润的12倍作为目标公司的估值，以股票或现金或股票及现金组合方式收购留存股东所持目标公司的剩余部分或全部股权。

防疫用品降温去年业绩回落

在后疫情时代，防疫防护产品销售回落，稳健医疗积极通过对外并购稳固优势。

起步于纱布、棉签等医用敷料的稳健医疗，目前已经成为一家通过“winner稳健医疗”“Purcotton全棉时代”以及“PureH2B津梁生活”三大品牌实现医疗及消费板块协同发展的大健康企业。公司的业务也已经从单一的医用耗材生产发展拓展至伤口护理、感染防护、个人护理、家庭护理、母婴护理、家纺服饰等多个领域。

2020年9月，稳健医疗登陆创业板。上市当年，由于疫情的暴发，防疫用品市场需求大涨，带动稳健医疗业绩高速提升。2020年，稳健医疗实现营业收入125.34亿元，同比增长173.99%;净利润38.1亿元，同比增长597.5%。

2021年，受各地疫情总体得到有效控制的影响，此外医用防护产品产能大幅增长，医用防护产品销售价格逐步回归常态，因此公司医用耗材业务实现的收入和利润下降较多。当期，稳健医疗实现营业收入80.37亿元，净利润12.39亿元，同比分别减少35.87%、67.48%，但与疫情前的2019年相比，仍分别增长75.67%、126.9%。

在此背景下，稳健医疗通过对外并购稳固其在医用敷料行业的龙头地位。长江商报记者注意到，今年4月份，稳健医疗还曾计划以自有资金7.23亿元收购隆泰医疗共计55%的股权。

据了解，隆泰医疗主要从事高端伤口敷料的研发、生产和销售。2021年度，隆泰医疗实现销售收入超3.5亿元，其中高端伤口敷料产品合计实现销售收入超2.8亿元，在国内高端伤口敷料企业中处于行业领先地位。

稳健医疗表示，本次收购与稳健医疗打造高端伤口敷料行业龙头的战略高度契合，借助双方在客户、市场、产品、研发与生产的优势，形成规模与协同效应。

长江商报记者粗略计算，上述对隆泰医疗和湖南平安医械两家公司的收购完成，稳健医疗将合计耗资14.75亿元。